年改、通膨…退休后钱够吗?4件事确认后才能真放心

完整退休规画蓝图怎幺做?
最近的年金改革影响範围很广,军公教人员都面临退休金可能都减少3成以上的问题。以前公教人员对于财务规画的需求不高,因为他们有不错的退休金可以领,但是公教人员现在也必须开始认真学习理财投资了。
在〈退休需求要一直提醒〉这篇报导中指出:「星展银行调查的亚洲退休指数中,53%的台湾受访者,未曾积极规画退休生活,但是印度、印尼、大陆受访者的比例均在23%~25%而已;然而,看来台湾民众对于退休议题十分犹豫,似乎除了算一算现行体制下可能拿到的退休金额,普遍不知如何动手规画。
调查显示,台湾仅三成会寻求专业退休规画和建议,才会导致逾六成台湾受访民众觉得,要负担退休后生活相当困难。」可见多数民众对退休规画相当陌生,也不知道如何着手规画。
每个人对于退休规画应该怎幺做看法不一,有人说要準备几千万才能退休,有人说只要几百万就够了。不过如果只是準备退休金,并不能让你有一个财务安全的退休生活。Vanguard领航公司最近有一份报告:〈通往财务健全的地图:退休规画决策的架构〉详细分析了做退休规画时需要注意的重点。要做一个完整的退休规画,你必须:

  1. 设立退休目标
  2. 了解可能面临的风险
  3. 退休后收入来源资产配置
  4. 建立一套退休準备计画

首先设立退休目标,需要做的準备如下:
  1. 基本生活开销:
    退休生活所需的食衣住行等各项费用,有些可能降低,如交通费等,但是你也可能增加了医疗等支出。
  2. 建立一笔紧急预备金:
    如果需要比较大的支出。如医疗照护、房屋修缮等,你需要一笔马上可以动用的现金。
  3. 自由支配的支出:
    除了基本生活开销外,可以用来改善生活品质的开销,如度假、旅游支出、在比较好的餐厅用餐等。
  4. 传承:
    你的财产有哪些是希望留给子女或其他人的?可以事先计画及安排。

设立退休目标,需要注意现金流的安排,首先要有稳定的现金流来应付退休生活的开销,这些资金的来源可能是从劳保年金、公教年金、保险年金、投资等不同来源提领。第二是要保留一个资金池,有一笔钱做準备,可以用来应付医疗、房子修缮等大笔支出。

退休规画也需要注意以下可能面临的风险:
市场风险
⊙投资回报的风险
我们会期待投资可以带来稳定的现金流,以应付基本生活开销、紧急预备金等支出。投资时间的长短,也会影响投资风险的多寡。如果时间拉长,风险会比投资时间短的为低。如下图的统计所示,以投资于全球股市及债券的不同投资组合,可以看出时间的长短对报酬率的影响。
截至2017年9月为止,如果投资时间为5年,全球股票的组合报酬率範围落在-5%~13%之间,股债各一半的组合为:-1%~7%之间。如果时间拉长到20年,全球股票的组合报酬率在4%~11%之间,股债各一半的组合是:3%~7%。
年改、通膨…退休后钱够吗?4件事确认后才能真放心
时间拉长,风险明显降低了,当然这样的投资组合是为了适度分散风险,如果你的资产配置方式是集中在少数几个国家,或是产业类别,这样的投资波动度会比全球的配置更大,风险也会更高。
⊙通货膨胀的风险
这可能是多数人在做退休规画时最会忽略的一个因素,通货膨胀牵涉到的是你的实质购买力。假设你现在一个月生活费5万元,你用现在的数据,去估算以后要用到的退休生活费,就会犯上一个可怕的错误:因为你没有把通膨的因素考虑进去。
通膨导致物价变贵,你的实质购买力会下降,因此现在的5万元绝对不能等同于20年后的5万元。到时它的实质购买力只剩2.76万元。若能提早考量通膨因素,会让你的退休规画更符合退休需求,不至于因为太过乐观的估算,让自己的退休规画不切实际。

⊙利率风险
利率的高低对退休準备的投资工具选择有很大的影响,可以用定存、储蓄型保险、基金、股票、不动产等工具,来做退休金的準备。这些工具可概分为两种:低报酬、低风险,如定存、储蓄型保险;相对的,基金、股票等工具属于高报酬及较高风险。
在现在定存利率不到1%的情况下,钱存银行加上通膨的因素会降低你的实质购买力,因此要做退休準备,要有足够的退休收入来源,必须适度运用较高风险的投资工具所产生的报酬来增加退休收入。
⊙报酬波动度
投资组合报酬波动度会牵涉到以后退休可运用现金流的多寡。如果做了投资,会期待每年可以从投资帐户中提领一部分金额出来,当成退休现金流的来源之一。例如你有800万在做投资,如果每年的报酬率约6%,每年提领4%来做退休生活费,不至于侵蚀到本金。但前提是:投资要有稳定的表现,如果绩效起伏太大,整体投资资产会变动过大,将没办法把稳定的部分提领出来,做为退休生活费之用。
年改、通膨…退休后钱够吗?4件事确认后才能真放心
举例如上页图:A君每年把年终奖金10万元拿来做投资,在年报酬率6%的情况下,25年后投资资产会有582万元,但是如果是2%年报酬率,资产规模则只有327万元前后金额差异颇大。2%年报酬率,大约相当于你用储蓄型保险来做退休规画,如果你的退休规画全部用这种低风险,但也是低报酬的工具,你会发现需要投入更多成本来做準备。
投资组合如何达到需要的报酬率,同时如何降低风险、减少投资组合报酬波动度也是非常重要的事。这可以藉由选择适当的投资工具,并做好资产配置,把投资组合做风险分散,投资于不同的区域、产业类别、型态,并配合再平衡的方式,让投资组合维持一个相对的稳定度。

健康风险
多数人在考量退休规画时,可能都没有把健康问题考虑进去,事实上健康问题可能会造成退休后的财务负担,也许不亚于退休所需的生活费等支出。
在〈长照费用知多少?帮您算算这笔帐〉这篇文章中说:「每位失能者被照顾的时间平均9.9年,是金钱、体力与心神的长期消耗战。台北市社区银髮族长期照顾发展协会理事长吴第明说,在机构里住上20年的被照顾者大有人在;如果有气切管,必须住进护理之家,就更贵,以每个月4万5千元计,10年就要540万元。
这些长照费用,应该由谁负担?近六成受访者盼政府伸出援手,但实际状况是人民必须自行承担。目前负担费用者以子女居多,占六成;其次为被照顾者自有积蓄,占二成五;至于政府补助,没有受访者回答曾获政府补助;来自政府的协助,几乎趋近于零。」
所以说,退休后所需的收入,除了基本生活费外,还要规画一笔用在意外支出、老年安养等用途的备用金。
长寿及死亡风险
退休规画难以掌握的是会活到几岁,现在人的寿命一直在延长,因此活太久变成做退休规画要思考的问题。如果退休后还有30、40年的寿命,你可能要考量是否退休后再就业?这幺长的时间也许还要面临离婚、亲人离开等问题。也要规画万一自己先离开了,配偶如何维持生活的问题,同时要让自己老得健康,不要让退休的日子都在疾病缠身的情况下度过。
意外事件风险
意外事件风险是没有预期会发生的事件,但是会造成财务上重大冲击,如:房屋修缮之类意外的家庭支出、意外事故造成的损失等。2015风险和精算师协会的一份风险及退休过程调查中指出,在美国有72%的已退休人士,都有碰到一次或更多次这种意外事件。这些冲击不但会造成财务上的重大支出,还会造成退休现金的缺口,因此退休準备除了退休现金流入外,需要多準备一个紧急预备金的资金池。
税务及政治风险
退休规画在退休前后持续的时间可能长达几十年,现在是全球化时代,满多人会在海外置产。这中间碰到的各国税务改变、政治风险等事,不可不注意。以前富人利用资讯不对称,在海外成立境外公司、以信託持有海外资产等。不过现在全球都要实施共同申报準则,台湾预计在2019年实施,2020年开始与其他国家做第一次的税务资讯交换,这样一来「藏钱」的机会就越来越少。
CRS查税主要是针对金融帐户,由金融机构所管理的帐户包含:存款帐户、投资帐户、海外保单等,未来都会在申报範围中,是需要调查并且交换的资讯。因为各国政府会根据税籍编码,把你在世界各地的金融资产与台湾作交换,你的海外金融资产将会曝光。因此如果持有海外资产,而这些资产可能也是你规画为退休后收入的来源之一,就必须留意这些税制、政治等改变,也许都会影响到你的退休规画。

要确保退休财务安全,另外一个考量因素是退休收入资源的规画,它包括以下几个需要考虑的因素:
资产类别
不同的资产类别有不同的预期报酬、风险属性、流动性等,针对不同需求配置不同的资产类别,这需要全盘性的考量,不能一味地偏袒某种资产类别,而忽略可能带来的影响。例如为了固定配息,买了不少高配息债券,或类全委的投资型保险,以为高配息是高报酬,却忽略了背后这些可能是高风险的投资标的。
收入
退休后的财务安全,是安排收入来自于不同风险与预期报酬的资产,适度的分散风险之外,也能兼顾合理的报酬。
策略
如何维持资产的流动性,让退休时需要的支出不会被卡死、无法动用?因此投资时要考量资产类别的流动性如何,当预期的收入来源有变动时,如何调整支出策略?在投资资产中如何做提领,以因应退休收入的需求?这是退休收入资源规画需要考虑的因素。
使用的产品
如何以不同的金融商品来满足退休的目标,在资产配置上需要考量这些不同商品是否符合需求:例如买了年金保险,虽然增加了安全性,却降低了流动性,这对你的目标是否会有影响等。
为了因应退休后可能面临的风险,可以规画退休收入来源来自不同的类别,以支应退休需求:基本生活支出、意外支出、老年安养、生活品质的开销、传承这些可区分为以下几种类别:
  1. 保证收入年金:如劳保、公教保险的退休年金,以支应退休基本生活支出的需求。
  2. 流动性资产:定存、保单现金价值、投资资产等,它是随时可以动用,提领做退休收入的意外支出、老年安养费用、生活品质的开销等支出。
  3. 其他:保险年金、再工作的收入、不动产租金收入等,以补足前两项收入不足的部分。
年改、通膨…退休后钱够吗?4件事确认后才能真放心
这里仅就个人购买的保险年金做一下讨论:保险年金可以用来做生活基本支出的準备,以弥补劳保、公教保险年金无法支应的差额部分。建议可以购买个人年金险补足中间的差额,不过要注意的是:保险的年金虽然收入稳定,但是因为投资报酬率不高,因此保险年金应该规画让它占退休收入现金流的一部分,而非全部,例如以它来支应基本生活费的部分支出。

买了年金保险虽然增加了安全性,却降低了流动性,以现在比较多人选择买的利率变动型年金保险为例,你如果在购买后前几年要解约,会产生解约费用,也会有相关的附加费用。
利率变动型年金保险举例: 王小明,30岁,趸缴新台币1,000,000元,购买了某公司的利率变动型年金保险,在假设年金累积期间,第一保单年度宣告利率为2.74%,解约费用率如下,购买后6年内解约产生的费用如下表:
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那幺购买以后可以领多少钱? 假设他选择50岁之保单週年日作为年金给付开始日,保证期间20年,假设年金累积期间及未来宣告利率均为2.74%,试算如下:
年改、通膨…退休后钱够吗?4件事确认后才能真放心
如果不买保险年金,100万在银行定存20年,第21年起再每月领出当退休生活费,可以领多少?我们用现在银行定存利率1.1%,及以后可能升息平均利率1.5%及2%做比较。
当然利率不可能长达40年都维持不变,这样的试算只是让你了解买年金保险跟钱放定存,效果可能是差不多的。不同的是:定存随时可领,不会有本金减少的问题,但是买了年金保险,若在初期解约,扣除解约费用,本金是可能减少的。不过保险年金有强迫储蓄的功能,否则一般人大概没办法把一笔钱放在银行数十年都不动用,每个月只领出少部分钱来使用。